当クラブの銘柄選択方針20130831

会員の方とのやり取りの中で私の考えていることが
うまく伝わっていないなと感じたものですから、少し説明したいと思います。
ただし、何回かのやり取りの中の1回分ですので、もしかするとわかりにくい部分があるかもしれませんが。


（質問）


有賀様


　いつもありがとうございます。
　
　いただいたメールの中に学びがあり大変参考になります。
　
　
　最近は、投資銀行のアナリストをしていた方や、ディラーを
していた方と直接お話する機会が増えてきましたが、いろいろ
お話を伺っていると、頭が混乱してきてよくないですね。


　たぶん、有賀様に質問させていただいているときも、そういった
断片的な部分をお伝えしてしまっていたのかと思い恐縮しております。


　大人と子供というより、宇宙人と人間くらいの違いを感じます。


　小売りセクターのアナリストをされていた方から、バリエーション
は、無意味なんてお伺いすると、相場は奥が深いと、つい関心して
しまいます。



　有賀様のレポートは、割安な状態にある、手垢のついていない
需給のよい銘柄を、買って、あがるまでまつ　もしくは、つなぐという
投資スタイルかと理解しておりますが、ここ数年、子供でも儲かる
相場以外手を出さないで、年率３０％ほどを続けていたので、つい
いつあがるかわからないとどうも居心地が悪くて、有賀様の銘柄を
拝見しながら、悩んでおりました。


　統計的にここで買えば、十中八九儲かるという投資ポイントは、非常に
限られているので、有賀様のスタイルは大変興味深いと思っていますが
まだ、上記の点がうまく消化できていない次第です。


　つなぎを入れるくらいなら買わないほうがなんとなく落ち着くのです。



　また、変なことをいってしまっているでしょうか？
　
　申し訳ありません。
　
　こんな感覚でいるとき、どんなふうに考えていったらいいもので
しょうか、、、。


　もし、お伺いできましたら幸いです。
　
　このかんしばらくこの点が消化できなくて、困っておりました。
　


（回答）

ご質問ありがとうございます。


さて、


＊＊＊＊最近は、投資銀行のアナリストをしていた方や、＊＊＊＊

これ、厳密には投資銀行となると、株式投資はしていませんので、一体どんな人？となります。


＊＊＊＊ディラーを
していた方と直接お話する機会が増えてきましたが、＊＊＊＊

となると、もう完全に日ばかりの世界のはず。さすがにファンダメンタルとは接点がありません。

プロの世界は極めて業務や手法が細分化されていて、その区分が異なると、話がかみ合いません。
もっともそれゆえにそれぞれがプロなのです。
それだけ細分化されていて、オールマイティなプロは少ないですから、
実は個人の方はあまり参考にならないかもしれません。


私の場合は、そのプロの世界の中から極力、個人の方の役に立つものを抜き出してお話ししているつもりです。


＊＊＊＊＊いろいろ
お話を伺っていると、頭が混乱してきてよくないですね。＊＊＊＊


ということで、当然混乱します。



＊＊＊＊＊

　たぶん、有賀様に質問させていただいているときも、そういった
断片的な部分をお伝えしてしまっていたのかと思い恐縮しております。


　大人と子供というより、宇宙人と人間くらいの違いを感じます。

＊＊＊＊＊


　小売りセクターのアナリストをされていた方から、バリエーション
は、無意味なんてお伺いすると、相場は奥が深いと、つい関心して
しまいます。

＊＊＊＊＊

この部分は○○様のご質問によくあるパターンですが、なぜ？という部分がないので、答えようがありません。


つまり、「小売りセクター」というのも極めて広いので、
確かに、単純にPERを比較しても意味がありません。


常にPERは同じような企業を集めてきたときに、初めて意味を持ちます。
アナリストでもそれをよくわかっている人と、わかっていない人がいます。


さらに、私の場合、アナリストの中では最もＰＥＲを研究したアナリストでして、論文までかけてしまうほどです。
その観点から言えば、アナリストの中で、本当にＰＥＲの使い方がわかっている人は少ないという結論です。
それゆえ、ＰＥＲは意味がないという表現も当然です。


ただし、バリュエーションがＰＥＲのことかどうかも判然としませんが？



＊＊＊＊＊
　有賀様のレポートは、割安な状態にある、手垢のついていない
需給のよい銘柄を、買って、あがるまでまつ　もしくは、つなぐという
投資スタイルかと理解しておりますが、
＊＊＊＊＊


それはは全然違います。

基本線は、月次データ活用法でもわかるように、業績を読み、株価を読み、
数ヵ月で上がる株を選んでいます。
ただし、今まで見たことの無い株をいきなり出されても、皆さんが困ると思いますので、
フォロー状況も開示しています。



例えば、ネクスト（2120）は最初2月に書いた時は、面白いが今買う株ではないと結論しています。
ブログ記事：http://cherry100.blog108.fc2.com/blog-entry-785.html

会員向けレポート：http://cherry100.mods.jp/club/sp/20130224-2120.pdf

そして、5月末に少なくとも第1四半期が出た段階では上がる可能性があるとしています。
ブログ記事：http://cherry100.blog108.fc2.com/blog-entry-850.html

会員向けレポートではより明確に述べています。
http://cherry100.mods.jp/club/follow/21202012-4Q.pdf


結果的には直ちに大きく上がったのですが、そこまでは読めません。






ここ数年、子供でも儲かる
相場以外手を出さないで、年率３０％ほどを続けていたので、つい
いつ上がるかわからないとどうも居心地が悪くて、有賀様の銘柄を
拝見しながら、悩んでおりました。


　統計的にここで買えば、十中八九儲かるという投資ポイントは、非常に
限られているので、有賀様のスタイルは大変興味深いと思っていますが
まだ、上記の点がうまく消化できていない次第です。



＊＊＊＊＊

　つなぎを入れるくらいなら買わないほうがなんとなく落ち着くのです。

＊＊＊＊＊


基本的に個別銘柄で「つなぎ」を入れようとは思っていません。
そうではなく、レポートにあるように、震災時のように、当然市場が動いた時に、
持っている株を「つなぎ売り」して、全体ポートフォリオのリスクを軽減しましょうと言っています。

（参考レポート：http://mailzou.com/get.php?R=38643&M=19999）

（会員向け：http://cherry100.mods.jp/club/rep/201111know-how1.pdf）


今回も、もちろん、5月の暴落が読めていれば、買いません。
しかし、それが果たして可能でしょうか？
しかし、目いっぱい買っていた人が会員にもいっぱいいました。
そこで、相場が大変動したら、つなぎ売りで自分のポートフォリオ全体のコストを下げましょう、
と大きな声で言ったわけです。
決して個別銘柄のつなぎ売りはお奨めしていません。


＊＊＊＊＊

　また、変なことをいってしまっているでしょうか？
　
　申し訳ありません。
　
　こんな感覚でいるとき、どんなふうに考えていったらいいもので
しょうか、、、。


　もし、お伺いできましたら幸いです。
　
　この間しばらくこの点が消化できなくて、困っておりました。

＊＊＊＊＊

確かにここでお答えしたことは、私の頭の中ではクリアにあります。
また、しばしば、個別銘柄のレポートでも、思いつく範囲では書いています。


しかし、そう簡単には、そういった考え方までは伝えられていないだろうなとは思います。
株式投資に対する考え方は、千差万別です。
その中で整理して組み合わせるのが重要です。


ですから、私の銘柄の発想は、当然、日ばかりを行うディーラーには無意味です。
また、マイナーな株ばかりですから、大型のファンドでも無意味です。
やはりボトムアップのファンドや中期投資の個人投資家に合うのではないでしょうか。


なお、上記会員向けレポートはこちらから入手できます（有料）。
http://cherry100.mods.jp/point/05/

有賀