20181015運用経過報告

2018年10月15日
会員の運用経過報告


お世話になっております。
○○といいます。

先ほど振り込み予約を済ませました。
15日(月)振込予定です　ご確認よろしくお願いします。

近況
銘柄　　　保有数　　損益
プリマ　　　600　-179,600
あらた　　　100　 -75,000
ハローズ　　100　+48,000
やまみ　　　800　+134,100
トレファク　200　-153,568
ウエルシア　100　+128,000
サンマルク　100　-147,000
薬のアオキ　100　+435,000
スシロー　　100　 -64,700
さくらイン　600　-64,700
はてな　　　100　+26,400
サイバーＡ　100　+249,000(恩株)
三菱食品　　100　-11,400
サイゼリヤ　100　-40,500
ライドオン　100　+55,300 (恩株)
今村証券　　100　+2,200
カチタス　　100　-98,300
ニトリHD　 100　+628,000

合計　約　+870,000
トレファク、は売却の機会を失ってずるずると売れずに至ってます

今後ともよろしくお願いいたします。


○○様

おそらく、今年の年初からの9カ月間は、運用環境としては最悪なものだったと思われます。
残念ながら年初からはかなりの値下がりだと思います。
ただし、バリュエーション水準に問題なく、業績の先行きに問題なければ、
やがてはマーケットの評価が追い付いてくると思います。
投資スタンスとしては気長に持たれるタイプと想像されます。
その意味では期待できる銘柄が多いと感じています。


全体としては、それほど問題はないと思いますが、若干の銘柄に関してコメントさせていただきます。
現状、株価も考えて、最も微妙なのはライドオンエクスプレスです。
もともとのシナリオは、銀のさらのモデルを確立し、その事業では着実に成長する一方、
その利益の増分を出前請負の事業に投資するというモデルです。


初期段階では、食事宅配で高収益を確立する唯一の企業であり、
出前請負でも拠点運営ノウハウでは頭一つ抜け出ているという位置づけで、
将来的には大化けのポテンシャルがあるという位置づけでした。


しかし、実際に事業がスタートしてみると、この事業はまさにネットビジネスそのものであり、
初動段階での椅子取りゲームに勝ったところが独り勝ちという市場と分かってきました。
そのため、初期段階では採算度外視で、いかに投資をできるかが勝負です。
その点、同社の場合、当面の利益をゼロにする決断ができていません。


しかし、万が一、次期予想が利益ゼロとなったとしたら、マーケットはどう反応するでしょうか。
そこが、会社側も読めずに、ライバルに対して、後手を踏んでいます。


ライバルの強豪は、夢の街とウーバーです。
ウーバーは海外企業で、今のところ採算度外視で、広告費を投入しています。
一方、夢の街は今回思い切って、次期予想の利益ほぼゼロを打ち出しました。
それでも株価が高水準を維持できているのは、社長の説明力が優れているためです。
この辺りは、当クラブで推奨のサイバーに似ています。


ですから、現状は100ｍ競争の20-30ｍ辺りですが、ライドオンはスタートダッシュに成功したかに見えたのですが、
5-6ｍのところで追い抜かれて、ちょっと息切れっぽい雰囲気になっています。

ということで、今年6月末の株価急騰時のレポートでも、ネガティブトーンのレポートを発行しています。
http://cherry100.mods.jp/club/follow/60822017-4Q.pdf



次に、サンマルク、サイゼリヤの外食ですが、こちらはある程度業績がシクリカルですので、
厳しい時期には見送って、良くなってから再度投資をするという業種です。
サイゼリヤの場合、今年年初の第1四半期決算公表時にレーティングをBUY→Neutralに変更しています。
現状も既存店の回復めどは立たず、株価上昇までには最低数カ月、長ければ数年を要するかもしれません。


サンマルクはそれ以前の去年の11月に一旦見送りとさせていただきました。
http://cherry100.mods.jp/club/follow/33952017-2Q.pdf


しかし、その後創業社長の経営手腕に期待を賭けていましたので、いつかは復活もと思っていました。
しかし、結果的に帰らぬ人となることになり、ジ・エンドかもしれないというのが現在の心境です。


トレファクに関しましては、明確な売却指示もできずに、フェードアウトしてしまいました。
ただし、直近の状況を見ると、業績面ではとめどない悪化には、一定の歯止めがかかりました。
将来的に再び勢いのある成長軌道に回復するかどうかはわかりませんが、
底堅い動きに変わる可能性はあると考えています。



以上、問題のありそうな企業に関してコメントさせていただきました。
なお、その代替として、現在保有がない中ではPALTAC（8283）を推奨させていただきます。
http://cherry100.mods.jp/club/sp/20181003-8283.pdf